本周不銹鋼復合管價格小幅下降，礦石綜合價格指數下跌0.92%，其中進口礦下跌1.39%，國產礦下跌0.68%。我們認為隨著不銹鋼復合管需求旺季接近尾聲，下游需求復蘇的力度遠不達預期，鋼廠在補庫存方面持較為謹慎的態度，鋼廠的原材料庫存也維持低位，不銹鋼復合管價格上行動力不足。

　　本周不銹鋼復合管社會庫存下降1.58%，其中長材庫存下降2.63%，板材庫存維持不變。另外值得投資者關注的是有鋼市風向標之稱的寶鋼下調6月不銹鋼復合管出廠價，其中熱軋最大下調180元/噸，此為自2012年10月以來寶鋼首次正式公開下調出廠價。結合以上兩點，我們認為下游行業如汽車、家電對板材類需求增速有所放緩，隨著6月-8月淡季來臨，后期市場看淡。

　　投資策略

　　本周滬深300綜合指數周漲幅1.92%，其中鋼鐵板塊上漲1.01%，鋼鐵行業跑輸大盤0.91%。從整體上來看，行業依然處于景氣度下行的通道之中，我們認為行業難有超預期的表現。我們維持行業“中性”的投資評級，建議配臵防御性的品種，比如業績較為確定的“寶鋼股份”以及布局西部的“新興鑄管”。