本周不銹鋼復(fù)合管價格小幅下降，礦石綜合價格指數(shù)下跌0.92%，其中進(jìn)口礦下跌1.39%，國產(chǎn)礦下跌0.68%。我們認(rèn)為隨著不銹鋼復(fù)合管需求旺季接近尾聲，下游需求復(fù)蘇的力度遠(yuǎn)不達(dá)預(yù)期，鋼廠在補庫存方面持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，鋼廠的原材料庫存也維持低位，不銹鋼復(fù)合管價格上行動力不足。

　　本周不銹鋼復(fù)合管社會庫存下降1.58%，其中長材庫存下降2.63%，板材庫存維持不變。另外值得投資者關(guān)注的是有鋼市風(fēng)向標(biāo)之稱的寶鋼下調(diào)6月不銹鋼復(fù)合管出廠價，其中熱軋最大下調(diào)180元/噸，此為自2012年10月以來寶鋼首次正式公開下調(diào)出廠價。結(jié)合以上兩點，我們認(rèn)為下游行業(yè)如汽車、家電對板材類需求增速有所放緩，隨著6月-8月淡季來臨，后期市場看淡。

　　投資策略

　　本周滬深300綜合指數(shù)周漲幅1.92%，其中鋼鐵板塊上漲1.01%，鋼鐵行業(yè)跑輸大盤0.91%。從整體上來看，行業(yè)依然處于景氣度下行的通道之中，我們認(rèn)為行業(yè)難有超預(yù)期的表現(xiàn)。我們維持行業(yè)“中性”的投資評級，建議配臵防御性的品種，比如業(yè)績較為確定的“寶鋼股份”以及布局西部的“新興鑄管”。